ترامب والدولار الأمريكي والسياسة التجارية الأمريكية

ترامب والدولار الأمريكي والسياسة التجارية الأمريكية

هناك الكثير مما يُثير الاستياء في طريقة استنباط تعريفات ترامب. لكن لا بد من خفض قيمة الدولار الأمريكي بشكل فعلي إذا كان هدف السياسة هو إعادة الاقتصاد الأمريكي إلى التوازن الخارجي، بالنظر إلى المبالغة في قيمة الدولار واستمرار العجز في الإنفاق الأمريكي. كما أن إصلاح جانب العرض وزيادة الاستثمار في الولايات المتحدة ضروريان لتلبية رغبة واشنطن في تحقيق الاكتفاء الذاتي في قطاعات التصنيع الحيوية.

ستيوارت باترسون، 6 مايو 2025

لم يسبق أن بلغ الفارق بين الناتج المحلي الإجمالي العالمي (GDP) المُقدّر بالدولار الاسمي والناتج المحلي الإجمالي العالمي المُقدّر بتعادل القوة الشرائية (PPP) هذا الحد. ففي عام 2023، بلغ الناتج المحلي الإجمالي العالمي (GDP) المُقدّر بتعادل القوة الشرائية 184 تريليون دولار أمريكي، مقارنةً بالقيمة الاسمية للناتج المحلي الإجمالي العالمي البالغة 106 تريليونات دولار أمريكي، أي بفارق قدره 78 تريليون دولار أمريكي. ويستخدم البنك الدولي الولايات المتحدة كمُقارن لحساب تعادل القوة الشرائية، لذا فإن حجم الاقتصاد الأمريكي متساوٍ من حيث القيمة الاسمية وتعادل القوة الشرائية.

بينما يعتقد قلة من الاقتصاديين أن أسعار الصرف السوقية وأسعار الصرف المُعادلة للقوة الشرائية يجب أن تتطابق دائماً، فإن المنطق السليم يُشير إلى أنه مع مرور الوقت، وفي غياب الحواجز التجارية، يجب أن يكون هناك ميل نحو المساواة. كان من المفترض أن تُشكل فترة العولمة المفرطة في العقد الأخير من القرن العشرين والعقد الأول من القرن الحادي والعشرين دافعاً رئيسياً للتقارب بين أسعار الصرف السوقية وأسعار الصرف المُعادلة للقوة الشرائية. إن حقيقة أن التجارة كنسبة مئوية من الناتج المحلي الإجمالي تقترب من أعلى مستوى لها على الإطلاق، ومع ذلك فإن الفجوة بين الناتج المحلي الإجمالي الاسمي والناتج المحلي الإجمالي المُعادل للقوة الشرائية مرتفعة أيضاً، تُشير إلى وجود خلل خطير في آليات التعديل التي يُفترض أن تُوازن التجارة بمرور الوقت.

استمرت هذه الفجوة منذ أوائل تسعينيات القرن الماضي، عندما بدأت سلسلة بيانات البنك الدولي، وظلت تسير في نفس الاتجاه. وكان رقم تعادل القوة الشرائية دائماً أكبر من الرقم المستمد من أسعار الصرف السوقية، مما يدل على أن مستويات الأسعار العالمية كانت دائماً أقل من مستويات الولايات المتحدة عند التعبير عنها بأسعار الصرف السوقية. هذا يعني أن قيمة الدولار كانت دائماً أعلى من قيمتها الحقيقية.

تُعدّ الصين أكبر مساهم في هذه الفجوة. بلغ الفرق بين مقياسي الناتج المحلي الإجمالي في الصين قرابة 17 تريليون دولار أمريكي، ما يُمثل 21.6% من إجمالي الفجوة العالمية. بلغ الناتج المحلي الإجمالي الاسمي للصين في عام 2023 ما يُعادل 126 تريليون يوان صيني، بينما بلغ متوسط ​​سعر الصرف السوقي للدولار الأمريكي 7.08 يوان صيني لذلك العام، ما يعني أن الناتج المحلي الإجمالي الاسمي للدولار الأمريكي سيبلغ 17.8 تريليون دولار أمريكي. في المقابل، بلغ سعر الصرف وفقاً لتعادل القوة الشرائية 3.63 يوان صيني. وبهذا السعر، سيبلغ حجم الناتج المحلي الإجمالي للصين بالدولار الأمريكي 34.7 تريليون دولار أمريكي.

من اللافت للنظر أيضاً قلة الدول التي لديها سعر صرف باهظ الثمن على أساس تعادل القوة الشرائية مقارنةً بالولايات المتحدة. هذه الدول هي التي يكون ناتجها المحلي الإجمالي المُعدَّل وفقاً لتعادل القوة الشرائية أقل في الواقع من ناتجها المحلي الإجمالي بأسعار الصرف السوقية. تقتصر هذه المجموعة من الدول على سبع دول أو أقاليم فقط يبلغ إجمالي ناتجها المحلي الإجمالي الاسمي أقل من 1% من إجمالي الناتج العالمي. سويسرا هي الاقتصاد المهم الوحيد الذي يندرج ضمن هذه الفئة.

في عام ٢٠٢٣، وهو آخر عام تتوفر فيه بيانات تعادل القوة الشرائية، بلغ إجمالي الصادرات الأمريكية ٣٫٠٥ تريليون دولار أمريكي، بينما بلغ إجمالي الطلب المحلي في بقية العالم ٧٧٫٥ تريليون دولار أمريكي. بمعنى آخر، لم تُلبِّ الصادرات الأمريكية سوى ٣٫٩٪ من الطلب النهائي في بقية العالم. إذا زادت القوة الشرائية لبقية دول العالم بمقدار ٧٨ تريليون دولار أمريكي مع تحول أسعار صرف عملاتها إلى مستويات تعادل القوة الشرائية، فمن المنطقي توقع ارتفاع صادرات الولايات المتحدة من السلع والخدمات، بما يتناسب على الأقل مع ميل بقية العالم لشراء السلع والخدمات الأمريكية في عام ٢٠٢٣. في الواقع، من المرجح أن يؤدي ارتفاع القدرة على تحمل التكاليف إلى زيادة الميل الهامشي لباقي دول العالم لشراء السلع والخدمات الأمريكية.

يبدو أن إدارة ترامب قد توصلت إلى وجهة نظر مفادها أن ضعف الدولار وحده لن يكون كافياً لسد عجز الحساب الجاري الأمريكي. ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى أن الإدارة قد خلصت، عن حق، إلى أن السلطات الصينية من غير المرجح أن تسهل ارتفاعاً حاداً في قيمة الرنمينبي، وأن الصين هي أكبر مصدر للإنتاج العالمي الذي يتجاوز الطلب المحلي. وهناك طريقة بديلة للنظر إلى اختلال التوازن في الحساب الجاري الأمريكي من خلال منظور فجوة الادخار والاستثمار. ففي حالة الولايات المتحدة، فإن معدل الادخار الإجمالي منخفض نسبياً مقارنة بالناتج المحلي الإجمالي، وهو غير كافٍ لتمويل تكوين رأس المال الثابت الإجمالي ذاتياً. وفي غياب زيادة كفاءة الاستثمار، فإن هذا من شأنه أن يقيد نمو الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي عند مستوى لا يتناسب مع تحقيق هدف “جعل أمريكا عظيمة مرة أخرى”.

إن الرغبة في فك الارتباط بالتبعيات التجارية الضارة المحتملة، من خلال تعزيز الإنتاج المحلي في المناطق التي تآكل فيها التصنيع الأمريكي أو اختفى تماماً في العقود الأخيرة، ستتطلب مستويات أعلى بكثير من الاستثمار الكلي في الاقتصاد. وإذا أُريد تحقيق ذلك دون تدفقات رأس مال أجنبي صافية، وهو ما يترتب على توازن الحساب الجاري، فيجب أن يتم ذلك من خلال رفع معدل الادخار المحلي، مما يستلزم بطبيعة الحال انخفاضاً معاكساً في الاستهلاك المحلي كنسبة مئوية من الناتج المحلي الإجمالي.

هناك متغير آخر يتمثل في مدى إمكانية تقليص عجز القطاع العام دون التأثير على الناتج المحلي الإجمالي. إن تقليص عجز الحكومة الفيدرالية – الذي يتجاوز حالياً 6% من الناتج المحلي الإجمالي – سيساعد بشكل مباشر على تقليص الفجوة بين الادخار والاستثمار، ولكن على حساب الناتج المحلي الإجمالي ما لم يُعاد توزيع هذه الموارد على القطاع الخاص. إذا أمكن إعادة توزيعها بطريقة أكثر إنتاجية، فإن تقليص القطاع الحكومي قد يؤدي في الواقع إلى زيادة الناتج المحلي الإجمالي من خلال مكاسب الإنتاجية الناتجة. إلا أن هذا سيستغرق وقتاً.

ينبغي أن تُخصَّص الرسوم الجمركية وغيرها من التدابير التجارية للشركاء في النظام التجاري العالمي الذين يستخدمون وسائل غير سوقية لمنع حدوث تعديلات في السوق، لا أن تُطبَّق على المشاركين المسؤولين الملتزمين بالقواعد في النظام. إذا نجحت أمريكا في تطبيق مزيج السياسات الصحيح، فقد ينتهي الأمر بالعالم إلى بيئة اقتصادية كلية عالمية أكثر استدامة وأقل تقلباً، تزدهر فيها التجارة.

مؤلف

 ستيوارت باترسون، زميل باحث أول، مؤسسة هينريش

ستيوارت باترسون باحث أول في مؤسسة هينريش. اقرأ المزيد عن هذا الخبير وأحدث مقالاته.

https://www.hinrichfoundation.com/research/wp/trade-distortion-and-protectionism/trump-the-us-dollar-and-american-trade-policy