الأزمة القادمة التي لا نعرفها، وباء الكورونا (الفيروس الاقتصادي)

الأزمة القادمة التي لا نعرفها، وباء الكورونا (الفيروس الاقتصادي)

Robert Wojciech Włodarczyk,

 ZyWitoldch

صحيفة جيجبوسبوليتا وارسو، 21.03.2020

ترجمة الدكتور مصطفى العبد الله الكفري

• هل مبدأ دعم الجميع اقتصادياً يمكن أن ينجح؟
• أم يجب أن نستهدف بالدعم الاقتصادي القطاعات الإنتاجية التي عانت أكثر من غيرها وحرمت من أي دخل؟

يتفق الاقتصاديون من مختلف الدوائر على أن وباء SARS-CoV-2 سيكون له بلا شك تأثير سلبي كبير على الاقتصاد العالمي. لهذا السبب، يتوقع المجتمع بشكل متزايد أن تتصرف الحكومات بطريقتين:

الأولى – أن تستمر الحكومة بمواجهة انتشار فيروس كورونا SARS-CoV-2 ووباء كورونا COVID-19،

الثانية – أن تتخذ الحكومة على الفور تدابير طارئة ووقائية ذات طبيعة اقتصادية، وبالتالي حماية المواطن والموظفين والشركات من “الفيروس” الكامن بالفعل، (الفيروس الاقتصادي)، قد لا يكون الفيروس الاقتصادي أقل مأساوية من الفيروس البيولوجي، وقد تمتد آثاره بمرور الوقت لفترة أطول بكثير من فترة الوباء. خاصة في حالة حدوث مثل هذه الاضطرابات في أداء الاقتصاد الوطني، من المهم عدم التركيز بشكل مفرط على المشاكل الوبائية، والتي قد تحجب المشاكل الاقتصادية النامية والتي تعد بنفس الخطورة إن لم تكن أخطر.

في هذا السياق، فإن رؤية الحكومة ذات القاعدة العريضة للمشاكل الاقتصادية الحالية مرغوبة للغاية لضمان استقرار الاقتصاد الكلي في المستقبل القريب. هذه هي اللحظة المناسبة للقيام بالأنشطة الاستباقية، والتي ينبغي أن تشكل حاجزاً قوياً للاضطرابات الوشيكة في أداء الاقتصاد الوطني. قد تختلف الأزمة الاقتصادية الحالية عن جميع الأزمات المعروفة حتى الآن، بما في ذلك الأزمة الاقتصادية العالمية الكبرى في عام 1929.

بدأ وباء الفيروس التاجي (الكورونا) في تثبيط الطلب الكلي بشكل منهجي، ويرجع ذلك أساساً إلى العزلة القسرية للناس. لقد توقف الإنتاج في العديد من الصناعات والقطاعات الاقتصادية، بطريقة ما، إداريًا – لقد توقف بعض الاقتصاد ببساطة. في هذه الحالة، هناك خطر كبير يتمثل في حدوث اضطرابات في جانب العرض والطلب في الاقتصاد، وقد تكون عملية التوازن عن طريق آلية (السوق) غير فعالة. من المعروف أن كل اقتصاد حديث يخضع لصدمات الطلب والعرض المتزامنة، وهذه ليست ظاهرة جديدة. غالبًا ما يتعين على الحكومات التعامل مع كلا مصدري الاضطرابات. ما يمكن اعتباره غير عادي اليوم هو الحجم الهائل لصدمة العرض والطلب. حتى الآن، عندما واجهنا هذا النوع من المشاكل، كان غالباً ما يتسم بقوة الطلب أو اضطراب العرض، ونادراً ما واجهنا معضلة تقديم أدوات في وقت واحد لتحييد صدمات العرض والطلب.

وبما أننا نتفق على أن العالم على حافة أزمة اقتصادية مختلفة، يجب استخدام أدوات مختلفة عن تلك المستخدمة خلال الأزمات الاقتصادية والمالية الأخيرة. هذا ينطبق على أنشطة البنك المركزي وأنشطة الحكومة.

قبل كل شيء، لا ينبغي أن تكون الأولوية الآن في بداية الأزمة الاقتصادية الحتمية التركيز على المجال المالي – كما كان الحال خلال الأزمة المالية العالمية الأخيرة في 2007-2009، بل يجب التركيز على مجال الاقتصاد الحقيقي (الإنتاج)، الذي تضرر عملياً بشكل مباشر بفيروس كورونا. هذه الرسالة لا تعني أغفال المجال المالي، ولكن المجال الحقيقي (الإنتاج) هو الذي يحتاج إلى الاهتمام والدعم الفوري.

في المقابل، قد لا نلاحظ حالياً اختلالات كبيرة جداً في المجال المالي. لكنها ستظهر في المستقبل. يجب التأكيد مرة أخرى على أن الأزمة الحالية مختلفة تمامًا عما كانت عليه في الكساد الكبير عام 1929 والأزمة المالية العالمية عام 2008، على الرغم من أن الانخفاضات في العديد من البورصات قد وصلت بالفعل إلى مستويات حادة في العديد من الأماكن وحتى انهيار أسعار الأسهم التي شهدناها خلال الأزمة المالية العالمية الأخيرة. ثم أدى تناقص الثقة المتبادلة بين البنوك وانهيار سوق رأس المال، كما أدى الافتقار لهذه الثقة إلى اضطرابات في المجال الحقيقي. ومع ذلك، تبدأ أزمة اليوم على أرض الواقع، حيث توقف النشاط الاقتصادي وتراجع حركة العمالة والتوظيف، وأصبح القطاع المالي “سليماً” نسبياً. فقط عمليات البيع الحادة للأسهم، التي تحذف من حالة الاقتصاد الكلي المتوقعة وأرباح الشركات، هي التي تعطي غذاءً للتفكير.

تشير الأسواق بطريقة ما إلى أن المجال المالي قد يتأثر، مما يؤدي إلى ظهور مشاكل أخرى للأزمة المعروفة حالياً. لهذا السبب، يبدو من الضروري في الوقت الحاضر دعم أسواق رأس المال، وليس بالضرورة الموجهة إلى القطاع المصرفي. في مثل هذه الحالة الصعبة للأزمة، التي لم يتم التعرف عليها عملياً حتى الآن من وجهة النظر الاقتصادية، من الضروري تقييم حجم المشكلات في الصناعات الفردية بمهارة. على الرغم من أن الاقتصاديين يدركون أن هذه المشكلات ستؤثر، إلى حد ما، على الاقتصاد بأكمله، فإن الدعم المضاد للأزمة في هذه الحالة يجب أن ينتشر بعقلانية بمرور الوقت، وليس بالضرورة التركيز بشكل أساسي على المجال المالي. بالتأكيد، ستزداد المخاطر على القطاع المالي مع زيادة مدة ما يسمى “إجازات الائتمان” (تأجيل سداد القروض) واستعادة القدرة على سداد القروض لفترات طويلة من قبل الأسر والشركات. ومع ذلك، من الواضح أن هناك احتياجات أكثر إلحاحاً للدعم في مجال الاقتصاد الحقيقي منها في المجال المالي، وينبغي أن تكون هذه أولوية الحكومة. كما في الأزمات القليلة الماضية، رأينا رد فعل من البنوك المركزية، لكن هذا لم يكن له استجابة إيجابية كبيرة في أسواق رأس المال. وذلك لأن الإجراءات الحالية للبنوك المركزية غير كافية في سياق نوع الأزمة الاقتصادية الحالية النامية والأدوات والوسائل اللازمة لاحتوائها.

من الصعب استنتاج أن زيادة السيولة في البنوك التجارية هي عمل يعالج الكيانات والاقتصاد في ظروف لا ترتبط فيها أسباب الأزمة بأي شكل من الأشكال بضعف سيولة البنوك التجارية. ومن ثم، فإن تخفيض أسعار الفائدة الرسمية من قبل البنوك المركزية، واستخدام التيسير الكمي (التيسير الكمي – استرداد السندات من البنوك التجارية) أو استخدام العمليات التي تزيد السيولة من خلال معاملات إعادة الشراء، هي أنشطة يمكن تطبيقها بالكامل في بيئة اقتصادية كلية مختلفة. يجب التأكيد على أن بعض تأثيرات هذه التدابير لن تكون مرئية إلا على المدى القصير، ونحن بحاجة إلى أدوات عاجلة ذات تفاعل فوري. إن رسالة القرارات المذكورة أعلاه للبنوك المركزية هي تشجيع الكيانات التجارية على الاقتراض، فضلاً عن بناء إمكانات رأسمالية عالية في البنوك التجارية لمنح هذه القروض. من الصعب أن نتوقع أن هذه الإجراءات ستنجح في بيئة يسودها قدر كبير من عدم اليقين ومخاطر الاستثمار ووقف عمليات الإنتاج وعرقلة تنفيذ العديد من المشاريع الاستثمارية، أي عندما يتم إغلاق جزء كبير من الاقتصاد. سيكون من الصعب البحث عن قوائم انتظار على استعداد للحصول على قروض من قبل رواد الأعمال الذين لديهم مخاطر كبيرة تتمثل في انسداد وتوقف أطول للإنتاج أو تقديم الخدمات.

أزمة اقتصادية محددة تلوح في الأفق، مصدرها ليس اضطرابات الأسواق المالية أو النظام المصرفي أو مشاكل الديون، يمكن وصفها بأنها أزمة وبائية – اقتصادية (حيث يتحول وباء فيروس كورونا مع مرور الوقت إلى وباء “الفيروس الاقتصادي”.

في الوقت الحالي، تستبعد أهم البورصات بالفعل الأزمة الاقتصادية القادمة ونشهد انهياراً في العديد من أسواق الأسهم، وانخفاضات هائلة في قيمة العديد من الشركات المعترف بها سابقاً، فضلا ًعن تخفيضات هائلة في أسواق السلع (النفط الخام والنحاس والبلاديوم). لا يؤمن المستثمرون باستمرار الإنتاج، وقد خلقوا توقعات متشائمة فيما يتعلق بالأرباح المستقبلية للشركات وحالة الاقتصاد، مما يعطي إشارة إلى أن هذه ليست الأدوات، أولاً – وقبل كل شيء هناك حاجة على الفور إلى قرارات مختلفة تمامًا وغير قياسية من الحكومات. يجب أن يتميز غير المعياري في هذه الحالة بإجراءات يتم تنفيذها.

ثانياً – لا يشعر النظام المالي بآثارها بشكل مباشر، بل يشعر بها رواد الأعمال والعاملين لحسابهم الخاص وأرباب العمل، فضلاً عن المؤسسات التي تدعم هذه الكيانات، والتي تعمل في الصناعات الأكثر عرضة لخطر التوقف ونقص الطلب أو التوقف القسري عن عمليات الإنتاج أو تقديم الخدمات.
ثالثاً – يجب تقديم دعم ذو طبيعة مزدوجة، أي في شكل دعم مالي و/أو تخفيف الأعباء المالية.

يبدو أن الرأي العام في الوقت الحاضر يركز أيضًا على الإجراءات الحكومية أكثر من تلك التي تشير إليها البنوك المركزية، حيث أن نوع المشاكل أقل ملاءمة للبنوك المركزية. في هذه الحالة، ينبغي توقع إجراءات أكثر حسماً من قبل الحكومات في المجال المالي. ومن المتوقع أيضاً أن تقدم الحكومة مقترحات أكثر تحديداً لمكافحة الأزمة، تنتهي بالتأكيد بالمحاولات الوهمية بالفعل للحفاظ على ميزانية متوازنة.

تقترح العديد من الحكومات الأوروبية تدابير مختلفة.

فرنسا مثلاً – مستعدة لشراء أسهم في شركات أكبر وبالتالي توافق على تأميمها، تخصص الحكومة في النمسا 4 مليارات يورو لمكافحة الآثار الاقتصادية لوباء فيروس كورونا. بدورها إستونيا بدأت تبيع سندات قصيرة الأجل بقيمة 1 مليار يورو، وتخصص أموالاً للحد من آثار وباء فيروس كورونا. كما أعلنت سويسرا عن تدابير لدعم الاقتصاد على شكل قروض مرحلية وضمانات قروض للشركات بقيمة 10 مليارات فرنك. في ظل هذه الظروف، واجهت الحكومة البولندية معضلة صعبة للغاية ولم يكن لديها خيار عملياً. بدأ الضغط الشعبي يتراكم ببطء. إذا لم يكن لدى الشركات دخل، فلن يكون لديهم ما يدفعونه، وبالتالي سيتعين عليهم إلغاء بعض الوظائف. هناك حاجة ماسة إلى مصداقية الإجراءات والتدابير التي تتخذها الحكومة لمواجهة الأزمة من أجل حماية الاقتصاد من جهة وخلق صورة إيجابية عن الاقتصاد وتأكيد فعالية هذه الإجراءات من قبل المستثمرين في الأسواق.
بالإضافة إلى ذلك، سيتم إضافة المزيد من المشاكل الاقتصادية، مثل الربحية المتزايدة للديون وضعف قيمة العملة البولونية مقابل الدولار الأمريكي واليورو والفرنك السويسري بشكل أساسي. (لسوء الحظ، فإن انخفاض قيمة العملة البولونية جاري بالفعل يضاف إليه خفض أسعار الفائدة من قبل البنوك).

تعتمد مصداقية وفعالية الحكومة في تجاوز هذه الأزمة على سرعة اتخاذ القرارات الصحيحة بشأن نفقات الحماية الكبيرة جداً لإنقاذ الوضع الاقتصادي. لا يوجد بديل عملياً، لأن تكاليف تأخير حزم الإنقاذ أو التخلي عنها – وهو أمر غير مقبول عملياً في رأينا – يمكن أن تكون أعلى من ذلك بكثير، في حالة تدابير الحماية، لسوء الحظ، لا يمكن لقاعدة تلقي كل فرد بشكل مشترك أو منفرد للدعم لحل الأزمة أن تنجح.

بدلاً من ذلك، يجب أن تكون مستعداً للدعم غير المتماثل والذي يستهدف صناعات أو قطاعات أو نشاط اقتصادي معين. علينا عملياً الاستعداد لحقيقة أن كل صناعة ستعاني من خسائر معينة. يجب أن يكون دور الحكومة في هذه الحالة هو تقليل هذه الخسائر بشكل عام، من ناحية، ولكن من ناحية أخرى – إعطاء الأولوية فقط لتلك المجالات والأنشطة التي عانت أكثر من غيرها وحرمت من أي دخل، ولا يمكنها القيام بأي نشاط، ولا يمكنها إعادة التدريب أو إعادة التفرع أو إدارة شركة في نموذج عن بُعد أو بدون اتصال.
من المؤكد أن الشركات والأسر التي ليس لديها دخل ستكون حذرة للغاية من الإجراءات الحكومية التي تؤدي إلى قروض جديدة أو تشجعها. حتى لو تم منحهم قروض بمعدل فائدة صفر، فسيتم التعامل معهم في فترة من عدم اليقين الكبير على أنهم أداة غير جذابة للتخفيف من آثار الأزمة حتى يختفي سبب عدم اليقين. لهذا السبب، فإن المنح المقترحة حالياً من بنك الاقتصاد الوطني لضمان سداد القروض في صيغة الحد الأدنى من المساعدة لأصحاب المشاريع الصغيرة، والمؤسسات الصغيرة والمتوسطة الحجم تنتمي إلى هذه المجموعة من الحلول التي تناشد رواد الأعمال بطريقة ما أن يكونوا أكثر استعداداً للحصول على قروض. ومع ذلك، فإن السؤال هو: ما إذا كانوا شجعاناً جداً للحصول على هذا القرض في ظل قيود الطلب القوية؟ يجب تنفيذ أي إجراء حكومي ضمن الإطار المالي الحالي. إذا تم تدمير هذا الإطار من أجل إنقاذ الوضع الحالي، فستكون هناك مشاكل في مصداقية الاقتصاد في المستقبل والمزيد من الصعوبات الاقتصادية. من بين الحلول العديدة الممكنة لمكافحة الأزمات، يعد تأجيل سداد القروض لفترة معينة خطوة جيدة، وهو ما يعني من ناحية انخفاض الإيرادات من القطاع المصرفي، ولكن من ناحية أخرى، يعد دعماً ملحوظاً للكيانات المدينة في فترة انخفاض الدخل أو انخفاض ملحوظ بالفعل في قيمة العملة البولونية (الزلوتي). سيكون من الضروري أيضاً اتخاذ تدابير لضمانات ائتمانية للشركات، فضلا ًعن تعزيز وإعداد شبكة مكاتب العمل للدعم الدوري المحتمل للأشخاص المعرضين لخطر الفصل من العمل. يجب على الحكومة النظر مؤقتاً في التمويل المشترك لأجور العمال الأكثر تضرراً من الأزمة، وذلك بشكل أساسي لإنقاذ الوظائف بشكل مؤقت. قد تظهر المشكلة أيضاً في مجموعة المؤسسات والشركات الكبيرة التي ستفقد طاقتها الإنتاجية أو أن الاضطرابات في الأسواق المالية ستؤدي إلى صعوبات في السيولة لديها. ثم قد يكون من الضروري إعادة رسملة هذه الشركات، أو حتى شرائها من قبل الدولة، مما يعني إنقاذ المؤسسات، كبديل لإفلاس الشركات وزيادة البطالة في الصناعات المحددة عن كثب، ينبغي للمرء بالتأكيد أن يأخذ في الاعتبار التخفيض الدوري للأجور الذي أوصى به البنك الوطني البولونيNBP، باستثناء الحد الأدنى للأجور، مع ضمان التعويض اللاحق. بالمناسبة، يجب ألا تقترح تخفيضات في الأجور بشكل دائم، ولكن يجب عليك فقط نقل مستحقات الموظفين بمرور الوقت. من التجربة والبحث التجريبي حتى الآن، فالأجور المنخفضة مرونتها منخفضة عملياً في جميع أنحاء العالم، لكن تعديل الأجور هو ثمن طيف ركود أعمق ويتطلب فهم الجانب الآخر من سوق العمل، أي العمال والنقابات العمالية.

تشمل الإجراءات الفورية، التي يمكن تنفيذها بسرعة في صناعات محددة، تعويض رواد الأعمال من قبل مؤسسة التأمين الاجتماعي عن تكاليف التغيب بسبب المرض من اليوم الأول للغياب عن العمل، والإعفاء الضريبي، والإعفاء المؤقت من مساهمات الضمان الاجتماعي. يجب التأكيد على أن مخرج اقتصادنا من الأزمة لا يعود لنا وحدنا. الاقتصاد الحالي عبارة عن نظام من السفن المتصلة، والانتعاش الاقتصادي يمثل تحدياً ويعتمد على العديد من العوامل. نظراً لمشاركة الإنتاج البولندي في العديد من سلاسل الإنتاج الدولية، فإن التقدم في التخفيف من آثار الأزمة يعتمد للأسف على تحسين وضع شركائنا، سواء الموردين أو المستفيدين. من وجهة النظر هذه، نحن لسنا مستقلين تماماً ويجب أيضاً تنظيم كثافة الأنشطة الحكومية وفقاً لما يحدث مع شركائنا التجاريين الأكثر أهمية.

سيتأثر هذا أيضاً بمدة انتشار وباء الفيروس التاجي، وقدرته على الانتكاس، بالإضافة إلى تقدم البحث من حيث إمكانية تحصين المجتمع ضد فيروس COVID-19.

أخيراً، ستكون القرارات الصحيحة للحكام فيما يتعلق بالاقتصاد الحقيقي ذات أهمية رئيسة، على سبيل المثال “الحقن” المالية الطارئة أو تخفيف الأعباء الإلزامية لأصحاب المشاريع الأكثر تضرراً من وباء فيروس كورونا. ستحدد نتيجة هذه الأنشطة اتجاه وسلوك الاقتصاد البولندي في المستقبل القريب.

الكاتب:

1 – روبرت فويتشخ فودارتشيك Robert Wojciech Włodarczyk أستاذ في جامعة الاقتصاد في كراكوف، ورئيس قسم النظرية الاقتصادية ومدير مركز بودهيل للعلوم الاقتصادية.

2 – فيتولد زيخ Witold Zych: هو رئيس قسم المالية والمحاسبة في جامعة ماووبولسكا للاقتصاد في تارنوف.

صحيفة “Rzeczpospolita“، © رخصة النشر، © ℗ جميع الحقوق محفوظة

https://www.rp.pl/Opinie/200329864-Nadchodzi-kryzys-jakiego-jeszcze-nie-znamy.html